一个真实的“神话”故事(转载)

* 一富翁投资亏损3000万，吉明半年不到，就为他扳回8000万，创造了期货界的奇迹！

　　　　* 在恶梦般的日子里，他建立了自己的交易哲学体系。

　　　　* “市场永远是对的”似乎是公认的真理，但吉明却对它大喊：“NO！”，操作中，他专找市场的“差子”。一个真实的“神话”故事

　　　　投资简历

　　　　姓　　名：吉明，男，1965年生，硕士。

　　　　入市时间：1993年。

　　　　收　　益：帮客户在5个月内搏取了8000万，是其最成功的范例之一。

　　　　投资风格：善长超前地策划、分析和发掘一波潜在的巨大行情，并能对行情发展的目标时空做战略性的评估。

　　　　投资格言：知已知彼，百战不殆。

　　　　宏观顺势，微观逆势。

　　　　这是一个真实的神话故事。

　　　　1998年，在中国的江苏省，有一个亿万富翁在期货市场上，连受重挫，遭到3000万的亏损，濒临灭顶之灾。

　　　　然而，5个月后，这位富翁在一个高参的指点下，却奇迹般地得以“复活”。不光把亏损的3000万元扳了回来，还倒赚了5000万元！

　　　　短短5个月，搏取8000万，这神话是怎么创造的？那位使亿万富翁复活的“高参”又是谁呢？

　　　　为寻根探秘，记者多次慕名来到江苏中期期货有限公司，对被人们称为“神鹰”的期货奇才、机构投资部经理吉明先生进行了专访。

　　　　许多投资者之所以失败，很重要的原因之一就是只看到挣钱的机会，而不对市场进行选择。

　　　　1997年，为了向国际化基金管理、专业理财方面靠拢，公司让吉明到南京总部负责基金试点。

　　　　当时，期货交易的品种比较多，有不少品种如天津红小豆、海南咖啡等行情波动巨大，机构操纵现象多。尽管机会很多，但他还是把这类品种排除在视野之外。因为这些品种可分析性差，超出了个人的判断之外，挣钱是偶然的，而赔钱却是必然的。按照安全第一的首要原则，他选择了大连大豆、上海铜和海南橡胶作为主要观察对象，这些活跃的大品种本身就提供了足够的投资机会。这正是吉明在进行基金投资中不断取得胜利的重要因素。而许多投资者之所以失败很重要的原因之一，就是平时只看到挣钱的机会，而不对市场进行选择，往往对风险失去控制，分析立足的根基不稳。

　　　　吉明在选择好了品种后，接着就对所关心的品种做战略性的评估。即当前的走势处于发展的什么阶段：是积蓄能量？还是处于趋势能量释放的尾声？还是在构筑顶底等等什么的。他认为这是相当重要的工作。因为它决定着下一步的操作计划和策略。只有做到前瞻性预测，才能做到有的放矢。评估行情的中心任务是：超前地捕捉一波具有战略投资意义的行情，而不是局部意义的短线行情。

　　　　至于对于锁定的交易品种，交易机会的捕捉，吉明倾向于等到商品的基本面趋向与价格所表现的技术面达到统一时。这样做，才符合每战必胜的操作宗旨。他认为贯穿《孙子兵法》全文的精髓在于全胜的思想，期货交易也是如此。

　　　　吉明说，基本面的内在要求，决定着做交易的方向。而进出场策略、时机，则更多地应用技术面的表现。根据他总结的总体方针：“宏观顺势，微观逆势”，战略方向一旦确定，就在看似最危险的地方进场交易，而实际上这恰恰是最安全的地方。因为安全与危险是相对的和可转化的。

　　　　通常，当我们进入市场后，很容易会随着行情的波动失去进场前的理性判断，仿佛进入另一个虚幻的世界。各种不同的技术指标和不同技术形态，显示着不同的结局，结果迷失了自我，远离了真实的判断能力。出现这种局面的深层次原因在于操作中缺乏战略性眼光和对信念的执着。当我们把市场发展的内在趋势注入具体的走势中时，一切形态和指标就活了。可以说，趋势是整个交易活动的灵魂！1997年东南亚爆发金融危机，通过对商品基本面和技术面的分析，他所管理的两个账户的交易头寸基本是向下操作的，尤其在大连大豆上，在行情不断走跌的过程中都取得了稳健的收益，获利率在30％以上。

　　　　“善败者不亡”，成功在于正视错误。只有那些敢直面失败、坦然承认错误必然性的人，才会造就成功的基石。

　　　　“涉足期货投资，大家都会有这样共同的感受：正如星际之间存在万有引力一样，失败犹如引力通过错误牵拉着每一个投资者；如果正视它、控制它，并配置有效的市场分析和决策把握，那么我们就能获得足够的能量和速度，彻底摆脱‘错误引力’的束缚，从而使得资金的成长呈现出一种螺旋生长状态。古人云：‘善败者不亡’，只有那些敢于直面失败、坦然承认错误必然性的人，才会造就成功的基石。认识错误、减少错误，最终才会远离失败，没有失败就无所谓成功，失败才是通往成功的阶梯。”

　　　　“那么，在交易中能否避免和减少错误的决策呢？”

　　　　“每个交易者，即使再出色的高手，他们都是人，而不是神。既然如此，那么在认识市场的过程中出现错误的判断是再自然不过的事情了。人类对于事物的认知是有限和不完整的，这就决定着市场既可以被认识，但又充满着未知的领域。面对浩瀚的未知世界，每个投资者只是沧海一粟。

　　　　然而，在实际的期货交易中，绝大多数人却是以“智慧者”的身份来到这个市场，他们相信凭着自己的能力完全有可能认识和把握市场，他们追求完美主义，在交易中的表现往往是：1不懈地追求投资利润的最大化，不愿放过每一段可能的行情。2热衷寻找神秘的测市理论和方法，试图精确地预知市场波动的时间和价位，尤其是顶部和底部。3相信有或认为掌握了破译市场的方法，并有厌恶风险、回避失败的心态。4处事准则是：精益求精、追求完美和挑战极限。然而，事实证明：当我们以智慧者（聪明人）出现在市场时，失败与我们相伴；当我们以谦卑、愚者的身份出现在市场时，成功、运气则与我们相随。

　　　　此外，在引导投资者方面，当今的投资界还有一种不好的‘造神’倾向。例如，有大量的书把江恩理论及其奉为神明，但他本人所写的书却十分强调止损的重要；艾略特通过大量观察和统计，以科学研究的态度写成了《波浪原理》，但后人却将之大大发挥，并视之为神奇的测市理论。这种对偶像的推崇是十分有害的，是完美主义者的变通。当人们把自己或他人置于神的位置时，失败已在附近徘徊！

　　　　其次，不能摆脱贪婪的驱动，也是大多数人失败的原因。

　　　　贪婪的投资者在市场中的主要表现有：1在没有充分了解市场的各方面情况下，就贸然地介入。2没有详细的投资计划与风险评估，并随意地扩大保证金的投入。3对可能遭遇的重大损失没有做好充分的思想准备和制定必要的应对措施。4认为自己已达到‘刀枪不入’的境界，不需要什么止损了。5上面谈及的完美主义亦是贪婪的一种表现。

　　　　总体而言，贪婪的内在含意是：只知道索取，没学会放弃。在缺乏有效防范制度的约束下，人成为心魔的奴隶，当市场的变化使投资陷入危险的境地时，又更多地表现为逃避错误，最后在损失的扩展中落入恐惧的深渊。

　　　　中文‘贪’字的上下结构的字面意思是‘今天的财宝’，这似乎提示投资者不要去贪图今日的钱财，而应着眼于明天和未来的财富。在期货市场我们同样要学会割舍眼前的利益和抵制行情的诱惑，例如：放弃看似行情很大但难以分析和把握的市场；放弃一些不确定因素较多或是条件不够成熟的投资机会；在交易不利的局面下随时做好止损离场的思想准备；在交易有利的局面下，如果市场的前景显得难以揣测，那么也要选择主动性离场，等等。所有这一切目的只有一个：保存自己。放弃眼前的得失，是为了今后在市场中赢得更大更稳定的收益。没有放弃就不可能得到，也就谈不上在期货市场上生存与发展了。”

　　　　他崇尚“先胜而后求战”，在每次操作之前先进行“纸上谈兵”。力求稳扎稳打，“每战必捷”。因为赚钱才是硬道理。

　　　　采访中，记者曾不止一次地向他发问：“你认为在投资市场上，要做到必胜的重要因素是什么？”

　　　　“我感到最深的有三条：第一是要知己知彼；第二是坚持宏观顺势、微观逆势的操作策略；第三是要有超越市场的眼光。”

　　　　“在交易市场上，知己知彼指的是什么？”

　　　　“在期货交易中，简单点说，知己就是指资金的风险管理，知彼则是指对市场的分析。任何一个交易者如果不知道资金管理的重要和不懂得资金管理，就失去了交易成功的前提，就不可能长期在市场中生存。懂得这个道理，投资者需要做好三个方面的工作：1合理规划手中的资金；2控制风险，限制可能的损失；3处理好休息与交易的关系。

　　　　“具体地讲，你认为一个投资者在操作前怎样做到知己知彼，都应该做哪些准备？”

　　　　“中国古代兵法中讲究‘先胜而后求战’，而不是‘先战而后求胜’。把它应用到期货交易中，我主张在每次操作之前应先进行‘纸上谈兵’，对每波行情的操作必须在计划上、资金上、心理上、风险上做好充分的思想准备，在交易还没有实施前，决策者在思想上就理应有了必胜的信念，这就是先胜的思想和原则。如果毫无准备地匆忙上阵，交易中单单凭经验、凭感觉、凭技术信号进行仓促操作，那么结果肯定是被动的。‘预则立，不预则废’就是这个道理。就拿上海铜来说，在1999年7月，我就对它的趋势作出了彻底反转的判断，写了一份详细的策划报告，肯定了铜彻底摆脱了3年熊市，经两个月调整，将向上再次攻击，并对进场点作了具体描述。后来发生的事实证明这份策划是成功的。铜在我策划中所预测的16300元/吨的价位区，只停留了3天就往上发起了攻击。

　　　　现在理论界有一种学说称之为随机行走理论，认为行情无趋势可言，无规可循，是一种不可测的随机噪声。这种观点过分地夸大局部性、微观性的价格随机波动，否定价格变化过程中的过去、现在及将来的相关性。我认为关于客观市场变化的合理看法是规律性与随机性的统一体，具有可测与不可测双重特性。投资市场是由多空双方两个矛盾组成的。其价格运动的轨迹一般呈三种方式表现：当多方处于主导地位时，行情进入上升趋势；当空方力量为主导时，卖盘积极，形成下降趋势；当多空双方力量处于均衡状态时，价格在合理的区域内波动。这三种形态的组合、延伸、转化反映了客观市场多空双方内在力量的演变，从而形成了投资市场中千姿百态的价格图形。你只有追随趋势才能帮助你赢钱，隐藏在波动噪声中的趋势线才是投资者成功的奥秘。因此，期货交易重要的一点是善于捕捉市场内的发展动力及方向，这要求决策者应有全局的眼光，善于抓住影响市场变化的主要矛盾。

　　　　当市场中多空双方力量发生了实质性变化后，主次矛盾的地位就随之发生了转化，就形成了市场的顶部和底部。这时期，双方力量由不平衡到平衡，再发展到新的不平衡。由于多空力量消长变化甚为复杂，很难预测，因此在这些时期做交易实为不明智举动，试图在不可测因素较大的波动中寻求明确的判断，这本身就是错误，更何况多空双方力量发生转化并不一定形成市场的顶部或底部，也可能仅仅是暂时性调整而已。

　　　　当然，胜败乃兵家常事，百战百胜的将军是人间神话。任何决策者不可能完全做到主观判断和客观事实相一致，因此，在交易决策中，就应该面对失败，承认失败，不要被失败所打倒。懂得这个道理，在每次交易中就要限制可能发生的损失，确定一个亏损额度作为决策失误的衡量标准，即所谓的停损点。

　　　　此外，休息对于作战部队，对于期货交易人员都是必要的。商品市场通常有一半时间处于无趋势状态，没有实际的投机价值。这时所要做的是耐心等待，捕捉打破这种较为平静市面的内在动力，而不是过早地处于这种胶质状态的市场中，以免滋生急躁、迷茫等不良情绪。

　　　　交易的总方针应是运动战，“打得赢就打，打不赢就走”。始终保持与市场的发展方向相一致，这样你才能站在强者一边。

　　　　“做到了知己知彼，是否就胜算在握了呢？”记者问。

　　　　“知己知彼是取得胜利的前提，但并非做到知己知彼就一定能胜利，还必须有一个好的投资策略。”吉明回答说：“长期以来，我在策略上一直遵循宏观顺势、微观逆势这8字方针。这是什么意思呢？也就是说，在交易方向上，永远是追随其内在的发展趋势，决不反向操作；而在局部上，又都是逆短期趋势而交易的。

　　　　特别要强调的是，顺势操作在实战中是异常重要的。任何只凭主观意愿的操作注定要失败。有一件事至今让我记忆犹新。那是3年前，当伦敦铜价冲上1740美元已形成反转之态时，我为公司的一个客户搞了一个总体策划，写了一份《LME铜未来走向的构想》，并画了一张未来走势的战略构想图。图中标出伦敦铜将分两个阶段演变。第一阶段，即指出当前的行情将步入大调整，时间延续一个半月，合理的目标定位为1600美元；第二阶段，铜将在消费启动和供应平衡的情况下，走出一波大行情，目标可能在1900—2000美元。因此，方案中建议：在极大耐心下，等待建仓机会，过早可能造成巨额浮亏。要静心观察LME铜进入指定区时，随后在国内铜建仓8000手，抓住一波3000点行情。后来行情走势的实际情况是：经过两个月的调整，LME铜最低达到1620美元，之后就开始了新一轮上涨，经过反复震荡后，于2000年1月到达最高点1945美元。

　　　　然而，当时由于那位客户的主观臆断，使这份很有价值的分析报告未能得以实施。当时，正当LME铜经过两波‘N’型调整后，那位客户主观认为LME铜可能形成‘M’头，然后再向上。我当即表示否定，并认为基本面情况不支持这种走势。过了两天，正当我感到时机已成熟的时候，他却一开盘就指示操作员下空单。100张、200张地下。我先是感到吃惊，随后我就拉着他的手说：‘能不能等10分钟下，让我把我的想法说完？’在我解释这样做是如何地不正确的时候，他仍然指示操作人员继续大量猛砸。然而，没多时，残酷的事实，给了他一个终生难忘的记忆：逆势而为，必遭市场的惩罚！”

　　　　“那么，你认为在期货交易中应该坚持怎样的‘做战’总方针？”

　　　　“期货交易的总方针应该是运动战。这完全是由期货市场的特性所决定的。由于期货交易具有以小搏大的杠杆特点，期货市场具有流动性好，成交量大等特点，是一种众多交易者参与的开放性系统。任何投资者，面对期货市场都是弱小的，甚至是微不足道的。自我的弱小和客观市场的强大，决定着期货战略方针只能是运动战。在国内期货市场中，总是有些大户喜欢以主宰市场的面孔出现，一旦这些操作者的决策与市场原本发展的方向相反，那么交易对这些大户而言，就变成一场攻坚战、消耗性战争，甚至以逼仓的姿态出现。这种无市场基础和群众跟风的恶战、阵地战，很可能在将来成为这些大户毁灭性后果的重要原因。而在期货交易的实战中，要想取得胜利，我认为必须始终贯彻毛泽东关于运动战的中心思想：‘打得赢就打，打不赢就走’。这一思想，在期货交易中它包含了两层意思：1始终与市场发展的方向相一致，这样才能站在强者一边；2及时止损。”

　　　　现时市场对未来总是错误的。在投资中善于发现市场不正确的一面，利用这点进行交易，在市场自身的修正当中赢得利润，是相当重要的。

　　　　在吉明8年的投资交易中，他在实战中总结出了许多宝贵的经验，写下了上百万字的论文。其中他的《超越市场》，影响很大。

　　　　文中的前言是这样写的：“在期货市场里由于投资大众的推动，造就了丰富多彩的波动曲线。他们是历史的创造者，但却不一定是利益的分享者。他们的群体行为时常表现为盲目性游走，犹如茫茫草原中的狼群在寻食目标中的羊群。狼的视野基本局限在二度空间中搜寻——羊在哪里？然而，天空上的鹰以其三维的立体视角却能准确地知道羊的方位。对狼来说，鹰是神，是先知。本文要与读者探讨的是：投资者如何具有鹰的眼光？如何从平面思维走向立体思维？从哲学中可以找到答案：辨证法是卓越投资人看待问题，解决问题的重要思维方法。”

　　　　他在这篇论文中，同时还向“市场永远是对的”这一观点提出异议。

　　　　当记者问及他的观点时，吉明回答说：“的确，在当今的投资市场中，绝大多数人都认同这样一个事实：‘市场永远不会错’。其含义是：1市场的行为是有效的，它包容一切因素于价格波动中；2绝不可将自己的主观意愿强加于市场，一定要做一个追随趋势者，而不要做一个预测趋势者；3如果存在交易上的失败，那么肯定是自己的错，而不是市场。而我则认为，上述论点存在很大缺陷，它仅仅反映特性的一个侧面。如果说其观点有正确的一面，那在于市场现时的表现对投资者来说总是正确的，是客观存在的。然而，如果以此点出发对未来市场格局进行评判却显得力不从心，无法使自己的眼光在战略上有所拓展。所以，我认为，市场并不是有效和完善的，现时市场对未来总是错误的，市场向前发展的每一步都是对过去市场的否定。如果我们从‘市场总是不断地被否定’的观点出发，那将为我们对市场未来的推测打开广阔的思维天地。做期货就是做未来，也就是要求投资者站在全局的立场上把握市场未来一段时期发展的方向及目标，超越现实市场的时间与空间。这才是期货交易制胜的法宝所在，‘超越市场’也正是这个含义。比如2000年初的铜价在1.8万元/吨左右。我当时就认为，这无论对期货或现货，都是对的。但随着全球经济形势的不断好转，需求增长将更加迅速，我预计铜的价格到时很可能突破2万元/吨，那时便是对现有市场的一种否认，后来的行情走势，完全证明了这一切。”

　　　　“当今，全球最著名的金融投资专家索罗斯，被人誉为‘走在行情曲线前面的人’。他的投资思想大多从‘市场是有缺陷的，并非是完全有效的以及群体行为的反射论点’所衍生出来的。你认为这种投资思维怎样？”

　　　　“我非常赞赏这种观点。我认为在投资中善于发现市场不正确的一面，利用这点进行交易，在市场自身的修正当中赢得利润，是相当重要的。就拿1998年7月的大豆行情来说吧。我发现大豆的价格在国内粮改的利好刺激下，从每吨2300元迅速上升为2700元。然而，当时国家对大豆产区的保护价只有2120元一吨。这种现象显然是不正常的，其原因可能归咎于当时7、8、9三个月国内洪水泛滥，给大豆生产造成减产的可能假象。其实，根本情况是东南亚金融危机加重和全球经济衰退导致需求不足，而洪水并没有对产区构成威胁。加之，大豆当时进口量和转结库存巨大，供应量相当充足，因此我认为大连大豆当时的价格仅仅是暂时的，而暴跌是必然的。我给客户作了多方分析，把下跌的目标定为2000元/吨，后来果真如此。不久，行情即反转，价格开始回落，到1999年3月，大豆价格竟跌到了1800元/吨，使客户一票就获利200万元。”

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